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洋河股份怎么样 洋河股份投资价值分析

来源: 中亿财经网 作者: 中亿财经网-艾坤猛 2019-09-02 加入收藏 778

洋河股份投资核心逻辑

1、中国人不可能只喝高端酒和低端酒。

2、高端酒的茅五泸,天生是全国化品牌;低端酒的全国化品牌有江小白、牛栏山等等。中端酒也必将出现全国化大品牌,拥有渠道优势的洋河,是中端酒的最强竞争者。

3、洋河股份的核心竞争力是渠道优势,渠道管理是to C行业最重要的护城河之一,另外就是行业趋势、品牌。

4、经销商持股,有动力维护洋河在渠道的利益。具体来说,就是捆绑销售,偷偷销售别的,受贿等行为会少一些。

5、白酒行业投资少,现金可全部分红。经销商对董事会的控制力弱,对分红的诉求高。预计分红比例可以达到80%以上。

粗略估算

洋河股份江苏省营收占比49%,江苏省GDP为9.26万亿,贡献了洋河118亿营收。

中国gdp 90.06万亿,如果洋河在其他经济单位的营收,能达到江苏省“营收/GDP”的一半,也就是1148亿营收,占白酒行业2018年总销售规模的21%,是洋河18年营收的4.8倍。

可能的不利影响:

1、白酒行业加税

2、出现强有力的中端酒竞争者,导致洋河扩张的慢的省份,早早的停止,参考双汇肉制品增长的停滞。

3、行业规模下降

有利影响:

1、中产阶级变多

2、M2增长,具体到公司就是不断的提价

3、分红从60%增长到80%

4、成功打入高端酒市场

结论

预计洋河股份10年内,年均收益18%

即:净利润10年4倍,年均增速15%,分红收益3%,加一起就是18%

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