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上海自贸区概念股龙头:锦江投资(600650)

来源: 网络 作者: 中亿财经网 2018-10-08 加入收藏 22

  锦江投资:主业维持平稳,迪士尼叠加国改迎来良机

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:姜明 日期:2016-03-25

  锦江投资15年年报披露:2015年公司实现营业收入亿元,同比上升归属于母公司所有者的净利润亿元,同比上升。

  拟每10股派发现金股利人民币元。

  主业整体表现平稳,毛利率受低温板块影响小幅下降:2015年公司车辆运营板块收入亿元,同比微降,毛利率较去年增加个百分点达,仍旧为收入毛利贡献最多的板块;汽车销售板块收入增长12%,毛利率微跌点与去年几乎持平;低温物流受尚海冷库转型、客户清退和收氨除霜影响,收入锐减,毛利率亦减少个百分点仅剩。但由于低温物流板块占公司收入与毛利比重较小,公司整体业绩较为平稳,全年综合毛利率,较14年下降个百分点。

  迪士尼年把握机遇,积极扩充商旅车运力:公司作为上海高端商务租车市场龙头,目前商务包车总量已达到1500余辆,大客车新增商务班车60余辆。

  2016正值迪士尼开园,合理的运力扩张有助于消化旅客需求。

  1万吨综合冷库建成,低温物流业务转型升级:公司在吴淞新建的1万吨综合冷库已进入了试运行阶段,尚海冷库等低温物流企业也在进行转型改造工程。目前公司拥有自有和租赁冷库规模超过12万吨,新建与改造产能投放之后,仓储与配送能力均较为充足。

  三角度受益上海迪士尼开业:上海迪士尼乐园将在6月16日正式开园,公司将在多方面获益于迪士尼的开幕:1)公司母集团锦江国际直接参股迪士尼中方股东申迪集团,位列第二大股东;2)预计上海迪士尼16年将迎来1200万人次左右客流量,尽管在出租车运力受到政策管制情况下,出租车运营收入难以获得直接提振,但商旅租车业务将显著受益;3)公司具有较强的冷链物流业务能力,有望受到迪士尼的餐饮酒店业需求带动。

  投资建议:我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为、、,净利润增速分别为、、,考虑公司多角度受益2016迪士尼开园,并有望在持续推动的上海市国企改革中获得利好,首次给予增持-A的投资评级,6个月目标价为元,相当于2016年106倍市盈率。

  风险提示:迪士尼业务拓展低于预期

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