咨询热线:027-52344235 关注我们

浅谈京东方 A,OLED 前景广阔

来源: 网络 作者: 中亿财经网 2018-09-30 加入收藏 418

$ 永辉超市 ( SH601933 ) $$ 京东方 A ( SZ000725 ) $$ 格力电器 ( SZ000651 ) $@今日话题

在开始今天的文章之前,请大家务必注意:这篇文章仅是一篇粗浅的介绍文,不代表我看好或者看空京东方这家公司。一切的买卖判断还在于大家自己对行业和公司的理解。我认为分析这家公司的关键不确定性在于 OLED 行业的发展前景和京东方的 OLED 良率情况。1、倘若京东方可以在未来一两年内提升产品良率追上三星(三星良率为 90%,目前国内厂商近几为 40%~60%)与它分享 OLED 的盛宴,这将是一家非常有前景的公司。2、这是一家严重依赖政府补助(营业外收入)的公司,倘若 2017 年是公司内生增长盈利大幅改善的起点,京东方便可能成为振翅欲飞的雄鹰。3、人民币汇率下跌和减税对制造业企业的利好作用。综合以上三点,还需大家做出自己的判断,我持保留意见,不予评价。

一、京东方公司简介

京东方(000725)成立于 1993 年 4 月,公司目前定位是物联网技术、产品和服务的提供商。目前已构建形成:显示器件、智慧系统和健康服务三大事业群,京东方主营业务是显示器件业务,2016 年这一项占了主营业务收入 。显示器业务主要产品细分市场占有率继续保持业内领先:智能手机 LCD 显示屏()、平板电脑显示屏()市占率继续保持全球第一, 笔记本电脑显示屏()市占率在第四季度跃居全球第一,显示器显示屏()业务全球第二,电视显示屏()业务全球第三,奠定了国内面板龙头地位。

                                                    京东方目前业务布局

      截止目前,公司拥有 11 条面板生产线。其中 3 条 6 代及以下 TFT-LCD 产线将逐步转向车载、工控、电子标签、医疗等显示细分市场和传感器等应用性产品。重庆、合肥和北京三条 代线将根据市场需求,灵活调整产品结构,对应液晶手机显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器类显示屏和 32-65 寸电视显示屏。福州 代线应用套切技术,将重点布局 43 寸电视显示屏和部分曲面产品。

       LCD 新产线方面,福州 代线已预计 2017Q2 量产,将应用 MMG10 切技术,主要对应 43 寸产品,正在量产爬坡中。全球最高世代线——合肥 代线扩产 30K 至 120K/ 月,以进一步弥补 65 英寸及以上大尺寸产品的供给不足,18 年投产后将提高公司在液晶面板行业的市场占有率和综合竞争力。

        柔性 AMOLED 方面,成都第 6 代柔性 AMOLED 生产线已封顶,预计今年年中左右投产;绵阳第 6 代柔性 AMOLED 生产线已开工建设,未来这两条柔性 OLED 的陆续投产将奠定公司在该领域的领先地位。

                                                   目前产线情况

二、面板产能向大陆转移,公司龙头优势明显

       2010 年起,伴随着国产终端品牌的逐渐崛起,全球液晶面板产能持续从日本、韩国和台湾向大陆转移,国内厂商出货量份额不断攀升。WitView 数据显示,2010 年,受益于日韩逐渐退出 LCD 领域,国内厂商在电视、显示器、笔记本电脑和平板电脑 LCD 面板的出货量份额分别仅为 1%、10%、 和 ,而到 2016 年则分别增长至 , 、 和 。

        2010 年,面板市场产能迅速增加,供需相对稳定,2015 年,面板制造业由于产能过剩导致面板价格大幅下降,行业进入洗牌期,2016 年 Q3 由于客观因素导致供应端的趋紧,面板价格上升。作为国内面板龙头,京东方在 2010 年至今的产能转移大趋势下充分受益。相对应地,公司营业收入从 2010 年的 80 亿元爆发式增长至 2016 年的 688 亿元,扩大 8 倍以上,2017 年 Q1 实现营业收入 218 亿元,同比增长 ,实现归属于上市公司股东净利润 亿元,同比增长 ,继续保持高增速。

       未来几年随着面板行业进入洗牌后期,公司进入稳定盈利周期。从供给端来看,由于进入存量时代面板价格持续下跌,显示面板的总体产能扩张步伐自 2015 年开始放缓。随着日韩逐步关闭或者转变 LCD 产线,三星在 15 年关闭了 5 条生产线之后,16 年又停产了 1 条 5 代线和 1 条 7 代线产能。LG 在 17 年也将有两条小尺寸 a-Si 产线停产,且已经有两条该类产线转为其他用途。总体来看,中小尺寸面板产能在 16 年甚至出现了负增长,大尺寸面板产能扩张在 17 年以后才有望触底。

      目前,面板行业新的产能扩张主要集中于 AMOLED 等新一代显示产品, 而 LCD 新增产能十分有限,17 年预计新增的 8 代线仅有 3 条,分别是京东方福州 代,友达新竹 代以及惠科 代产线。

       另一方面,从需求端来看,尽管由于显示面板下游各应用市场增速的放缓,面板需求的增长也变得平缓,设备量可能增长放缓,但随着面板和电视厂商力推大尺寸化,将会消耗更多的面板产能,利润空间也有所增长。

      总结起来,站在目前时点上,考虑到国际大厂的产能退出,行业集中度提升, LCD 产能净增量十分有限,而面板的总体需求则有所回暖,因此我们认为面板行业供需关系已经逐步改善,进入洗牌后期。

三、OLED 业务稳步推进,提高可持续发展能力

       目前,LCD 技术是终端显示屏幕的主流选择,但是下一代OLED显示技术优势凸显,成本降低,正在加速普及。 截至目前,三星无论是在应用还是生产方面,都在 OLED 厂商中占主导地位,市场份额大于 90%。但三星只有在满足自身产品需求的前提下,才会为其他厂商提供 OLED 面板,留给其他厂商的产量相对较低,较难推动整个产业链的成长,所以过去整个产业链发展相对缓慢。在苹果公司引领下,OLED屏幕在智能终端上的渗透率将迎来爆发式增长。从 2016 下半年开始,OPPO、Vivo 大力导入 AMOLED 获得良好效果,所以在今年 Q1 新品中其他厂商都纷纷跟进。国内手机厂商如华为、OPPO、Vivo 等在全球手机市场中出货量名列前茅,这些厂商应用也是 OLED 增长的重要推动力,根据 Display 预测 2015-2020 年,OLED 市场规模将以 年增长率增长。

京东方在 OLED 新型显示方面拥有长期的研发积累,目前共有三条生产线。未来, 公司投资的重点将集中于 AMOLED 等新一代显示技术,大力布局新世代技术。

      公司鄂尔多斯第 代 LTPS/AMOLED 生产线项目,是中国首条、全球第二条 代 AMOLED 生产线。该项目于 2011 年 8 月开工建设,并于 2013 年 11 月 21 日在内蒙古鄂尔多斯投产。

     公司在成都投建的第 6 代柔性 AMOLED 生产线项目,目前已经封顶,预计 2017 年 Q2 投产,将成为中国首条、全球第二条柔性 AMOLED 生产线。该项目投建完成后,京东方在中小尺寸高端显示技术的竞争力将得到进一步提升,能够使公司具备为全球品牌厂商提供高品质柔性 AMOELD 屏幕的能力。

      公司在绵阳投建的第 6 代柔性 AMOLED 生产线目前已开工建设,设计产能相同均为 48K/ 月,预计将于 2019 年实现量产。该产线投产后将奠定公司在柔性 AMOLED 领域的领先地位。

       未来两至三年 OLED 市场需求可能无法得到完全满足、价格向上的走势利好率先实现量产的面板企业。京东方凭借在 OLED 方面的长期研发积累,并且随着今明两年公司两条柔性 AMOLED6 代生产线的相继投产,先发优势明显。

                                                  全球柔性 OLED 供给情况  

四、公司核心竞争力

1、坚定推进落实 DSH 事业战略,快速布局新业务领域,夯实并提升全球竞争力 2016 年上半年,京东方坚定推进落实 DSH 事业战略,做强做大显示器件(D)事业,快速布局智慧系统(S)事业和健康服务(H)事业领域,夯实并提升全球竞争力。显示器件事业:成都 6 代柔性 AMOLED 生产线、福州 代 TFT-LCD 生产线建设稳步推进,提前封顶;合肥 10。5 代 TFT-LCD 生产线工程建设快速推进,设备检讨进展顺利,为实现做强做大显示器件事业,促进转型升级,提供产能和技术上的保障。智慧系统(S)事业:收购精电国际为智慧系统事业智能车联业务发展打下了基础。健康服务(H)事业:合肥数字医院项目完成建筑设计和医疗规划,制度建设、人才引进等按计划推进。

2、强化战略客户开拓与维护,深耕细分市场坚持 " 深度合作、协同开发、价值共创 " 方针,京东方已成为显示领域世界顶级供货商,与包括三星、LG、海信、康佳、联想、戴尔、惠普等在内的国内外知名客户保持了长期、可持续的合作,是众多国际一线品牌的第一供应商。在加强战略客户的开拓与维护的同时,深耕细分市场,实现各细分市场占有率稳步提升。显示器件事业:根据 IHS 数据显示,智能手机 LCD 显示屏、平板电脑显示屏市占率保持全球第一,笔记本电脑市占率位居全球第四,显示器、电视业务全球第二。

3、强化自主创新,企业创新力进一步提升坚持创新驱动价值创造,通过不断的技术与产品创新,实现创新制胜。2016 年上半年专利申请量突破 4000 件,同比增长 25%。TDDI、SLOC、LTPSAMOLED 等新技术实现产品化和量产突破;推出一系列全球领先的创新产品,2。8"LTPS1600PPI、7"FHDLTPS 异形显示、82"10K 曲面全球最高分辨率的曲面显示产品、AltaMax 等产品和技术在 SID 获得全球业界好评。

4、推动转型升级,公司品牌形象进一步提升。

随着转型升级的推进,产品和服务品质进一步改善;组织创新活力进一步激发;公关宣传和市场推广工作进一步加强,企业品牌形象进一步提升。2016 年上半年,央视新闻多次宣传企业创新性品牌形象,参展美国 SID、供应商大会等国内外重大品牌活动的组织实施大大提升了公司认知度和美誉度。

欢迎关注 我的微信公众号 宸熙之路(chenxizhilu88)我将在公众号独家发布周评,日评和股票估值分析。以后会在公众号推出更多的福利回馈大家!希望大家能多多支持点赞并关注我的微信公众号,我就有动力分享更多的投资干货。让我们一起见证复利的威力!感谢大家支持!谢谢!

本话题在雪球有 1 条讨论,点击查看。

雪球是一个投资者的社交网络,聪明的投资者都在这里。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
【版权声明】本文部分内容及图片均来自于网络/注册作者/投稿人,版权归原作者所有,如有侵权,请联系删除。邮箱:1821361971@qq.com
中亿财经网官方公众号
  • 咨询热线 400-022-9972
  • 投稿咨询QQ:2126755803
  • 问题咨询处理QQ:1821361971
  • 官方交流群:中亿财经网交流群(群:157829371)
  • 增值电信业务经营许可证:鄂B2-20170157
  • 广播电视节目许可证:鄂字第00358号
  • 网文经营许可证:鄂网文(2017)10517-260号